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投资要点：
农业用耗水量较大，应提高水资源利用效率，大力发展喷、滴灌。水资源按用途分主要用于生活、工业、农业及生态环境，农业用水量及耗水量占比都最大，其中农业灌溉及农村生活的耗水率都高于全国综合水平；我国水资源南多北少，而农业用水较多的省份都位于北方，以上两点要求我国应提高水资源的利用效率。我国灌区工程部分已达到或超出规定使用年限，淤积、塌方问题严重，需要改造。我国正在加强节水灌溉建设，节水灌溉方式主要是渠道防渗节灌，应大力发展喷、滴灌。
维护、改造水利设施，提高防洪能力。我国每年都会遭受不同程度的旱涝灾害，并且伴随着水利设施的损毁，近几年防洪抗旱能力略有上升但仍需加强，还需要进行水库尤其是小型水库、水闸等的除险加固。
政策扶持，明确农田水利建设“节水”、“修复加固”主基调。
农村水利工作会议及冬春农田水利基本建设会议分别提出了未来农田水利建设的要求，主要涉及灌区节水改造、抗旱工程、节水灌溉建设、饮水安全、防洪建设、水毁工程修复等，重点为“节水”、“修复加固”。即将发布的两个“十二五”规划将力推节水灌溉。
农田水利建设将利好相关行业。提高水资源利用效率方面，将利好节水灌溉器材生产及销售企业、泵业企业及管材企业；提高防洪能力方面将利好从事堤防、水库等除险加固、改造、修复等业务的企业。
投资建议
我们维持水利建设行业“增持”的投资评级，投资逻辑为：（1）两会的召开；（2）政策及订单的双重驱动。我们认为可能受益农田水利建设的企业有：大禹节水（300021）、新疆天业（600075）、新界泵业（002532）、粤水电（002060）。
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